澜起科技营收增逾四成净利5年首降 应收款激增2.4倍疑放宽信用换市场

• 2022-02-15 08:43:35 来源：长江商报

长江商报记者明鸿泽

科创板公司澜起科技(688008.SH)经营承压。

2月9日晚间，澜起科技发布了2021年度业绩快报。2021年，公司实现营业收入25.62亿元，同比增长超过40%。这是公司近三年营收最快增速。然而，与营业收入变动趋势绝然相反，公司的归属于母公司所有者的净利润(简称净利润)为8.29亿元，同比下降幅度超过20%。而这，是其净利润近五年来首次下降。

对此，澜起科技解释称，新品津逮CPU业务取得了突破性进展，营业收入大幅增长，核心产品DDR4内存接口芯片进入产品生命周期后期，价格下降。

长江商报记者发现，整体而言，澜起科技的产品结构较为单一，在核心产品进入生命周期后期之时，新产品尚未能挑起大梁，导致经营承压。因此，公司继续新业务布局。

二级市场上，澜起科技的股价表现不佳。2020年2月13日，其股价曾达到126.70元/股，今年2月11日收报71.48元/股，跌幅为43.58%。

营收大增净利润反下降

新旧动能转换期，澜起科技的成绩单并未让市场满意。

根据最新披露的业绩快报，2021年度，澜起科技实现营业收入25.62亿元，较上年同期增加7.38亿元，增长幅度为40.49%。与之相反的是，净利润为8.29亿元，同比减少2.75亿元，减少幅度为24.88%。其归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)约为6.17亿元，同比减少约1.43亿元，减少幅度为18.73%。

这一业绩数据令市场意外。

去年三季报显示，澜起科技前三季度实现营业收入15.93亿元，同比增长8.46%，净利润、扣非净利润分别为5.12亿元、3.61亿元，同比下降41.62%、47.22%。

从单个季度看，去年一二三季度，公司实现的营业收入分别为3亿元、4.25亿元、8亿元，同比变动-39.58%、-28.44%、12916%。对应的净利润为1.34亿元、1.74亿元、2.05亿元，同比分别下降49%、48.68%、25.93%;扣非净利润分别为0.74亿元、1.04亿元、1.83亿元，同比变动-66.03%、-65.86%、13.13%。

数据显示，三季度，无论是营业收入还是净利润、扣非净利润，环比均有较大幅度增长，同比也有明显改善。

对比年度业绩快报及三季报，去年四季度，公司实现营业收入9.69亿元，净利润、扣非净利润分别为3.17亿元、2.56亿元，同比环比均有明显增长。

不过，虽然三四季度经营业绩增长明显，但仍未改变全年业绩承压局面。

澜起科技解释称，经过前期市场推广和客户培育，津逮?CPU业务取得突破性进展，津逮?服务器平台产品线2021年度实现营业收入8.45亿元，较上年度增长2750.92%。不过，公司核心产品互连类芯片产品线实现营业收入17.17亿元，同比下降4.31%。正是因为互连类芯片产品线营业收入下降、毛利率下滑等，导致净利润下降。

澜起科技称，公司主要利润来源DDR4内存接口芯片进入产品生命周期后期，产品价格较上年度有所下降，导致互连类芯片产品线的毛利率从上年度的73.22%降至2021年度的66.72%。

此外，因投资产生的公允价值变动收益及投资收益同比减少，研发支出增加，摊销股份支付费用等，也是净利润下滑的重要因素。

长江商报记者发现，2017年至2020年，澜起科技净利润持续增长，2021年度下降，是近五年来的首次。

应收账款激增2.4倍

在净利润首次负增长之时，澜起科技的应收账款回收也不及时。

趣链科技的前身澜起有限成立于2004年，由MontageGroup独资设立，并于当年在纳斯达克上市。上市后，澜起科技遭遇机构做空和投资者关于财务造假的集体诉讼，2014年，公司从纳斯达克退市。

2019年，澜起科技顺利在A股科创板挂牌上市。上市后，在二级市场上，公司也曾有积极表现。上市当日，其股价最高为97.20元/股，市值为1098亿元，成为继中国通号后科创板第二家市值超千亿公司。2020年2月13日，澜起科技股价飙涨至126.70元/股，市值最高达1435亿元。

然而，这是迄今为止澜起科技股价的顶点，此后，股价一路下跌。到今年2月11日，股价跌至71.48元/股，较此前高点跌去了43.58%。

目前，公司市值约为809亿元，较高点时蒸发了约626亿元。

二级市场上股价走弱，既有市场情绪、行业表现等因素，也有自身基本面因素。

在科创板IPO时，澜起科技产品结构单一等问题就遭到质疑。

2017年，澜起科技剥离消费电子芯片业务资产后，业务收入主要来自于内存接口芯片，2018年，该业务收入占比高达99.49%。2019年、2020年及2021年上半年，这一业务收入占比分别为99.06%、98.37%、94.79%。

不仅仅是产品结构单一，且对大客户较为依赖。招股书显示，2016年至2018年，澜起科技对前五大客户的销售金额占比分别为70.18%、83.69%、90.1%，逐年在增长。

公司解释称，内存接口芯片下游为DRAM市场，主要客户覆盖了该市场的国际龙头企业，在DRAM市场，三星电子、海力士、美光科技位居行业前三名，市场占有率合计超过90%，这导致公司客户集中度也相对较高。

产品结构单一、客户集中度高存在风险。2021年度，澜起科技净利润下滑，源于公司主要利润来源DDR4内存接口芯片进入产品生命周期后期，而DDR5相关产品在2021年第四季度才正式量产出货，新旧动能转换，导致业绩承压。风险还在于，新产品能否如期挑起业绩大梁，也存在未知数。

值得一提的是，澜起科技的经营现金流出现异常。

去年三季报显示，前三季度，公司经营现金流净额为3.49亿元，较上年同期的7.91亿元减少4.42亿元，减少幅度约为55.88%。

与之对应的是，截至去年9月底，公司应收账款账面余额为4.15亿元，较上年同期的1.20亿元增长245.83%，远远超出当期营业收入8.46%的同比增速。

由于2021年度报告尚未披露，暂不知晓四季度应收账款、经营现金流状况。市场质疑，为了开拓新业务市场，澜起科技放宽应收账款信用周期。未来，这些应收账款能否如期收回并转换成实实在在的净利润，还很难说。

关键词: 澜起科技 信用换市场 现金流异常